重资产、高壁垒，先进制程是国之重器

• 中芯国际-0.83%
• 华虹宏力-0.36%
• 晶合集成-0.28%
• 中芯国际港-0.54%
• 华虹半导体港+0.54%
• 芯联集成+0.24%
• 燕东微-1.35%
• 赛微电子-1.38%
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先进封装（CoWoS/Chiplet）让封测从配套变成主角

• 长电科技+0.06%
• 通富微电+0.05%
• 华天科技+1.25%
• 甬矽电子-2.31%
• 晶方科技+4.42%
• 颀中科技+1.61%
• 汇成股份-3.44%
• 深南电路+0.21%
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先进封装的下一代载板：TGV 玻璃基板替代有机基板

• 沃格光电-0.80%
• 蓝特光学+6.28%
• 蓝思科技+1.50%
• 长信科技+6.24%
• 凯盛科技+0.95%
• 兴森科技-1.67%
• 蓝思科技港+1.21%
• 菲利华+3.25%

HBM 是 AI 算力的第二瓶颈，周期弹性最大的品种

• 澜起科技-0.18%
• 兆易创新-1.06%
• 江波龙-3.02%
• 佰维存储-1.72%
• 德明利-1.72%
• 聚辰股份-3.32%
• 东芯股份-1.07%
• 兆易创新港-1.07%
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算力集群的血管，800G/1.6T 迭代跟着 GPU 走

• 中际旭创+0.72%
• 新易盛-0.38%
• 天孚通信-0.18%
• 光迅科技+1.60%
• 源杰科技+0.17%
• 剑桥科技港-1.82%
• 长飞光纤港+7.24%
• 曦智科技-P港+19.19%
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电子工业的大米，AI 服务器单机用量数倍于普通服务器

• 三环集团+2.26%
• 风华高科-0.26%
• 鸿远电子+0.08%
• 火炬电子+0.35%
• 国瓷材料+0.05%
• 洁美科技-0.19%
• 顺络电子-0.56%
• 麦捷科技+1.42%
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承载 GPU 的那块板：AI 服务器把 PCB 从标准件推成高多层、高频高速的高附加值件

• 胜宏科技+1.96%
• 沪电股份+2.12%
• 深南电路+0.21%
• 鹏鼎控股+3.34%
• 生益科技+1.29%
• 生益电子+1.56%
• 广合科技+2.80%
• 景旺电子+2.45%
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算力的买家与二房东，Capex 是产业链的先行指标

• 紫光股份-0.94%
• 数据港+0.04%
• 光环新网-2.82%
• 奥飞数据+0.46%
• 科华数据-0.40%
• 英维克-0.90%
• 腾讯控股港-0.32%
• 阿里巴巴-W港+0.27%
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AI 的尽头是电力：数据中心用电重塑能源格局

• 科华数据-0.40%
• 英维克-0.90%
• 华润电力港+1.38%
• 中广核电力港+0.49%
• 龙源电力港+1.20%
• 中国电力港+0.53%
• 华能国际港+2.25%
• 中国广核-0.23%
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产业链的需求源头：模型能力与落地场景

• 科大讯飞-0.59%
• 金山办公-1.52%
• 昆仑万维-0.87%
• 腾讯控股港-0.32%
• 阿里巴巴-W港+0.27%
• 百度集团-SW港+2.96%
• 商汤-W港-2.56%
• 快手-W港-2.18%
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